핵심 3줄 ① 리츠는 부동산투자회사법상 주식회사라 투자자는 주주가 되고, 부동산펀드는 자본시장법상 집합투자기구라 투자자는 수익자가 됩니다. ② 감독은 국토교통부와 금융위원회로 나뉘고, 인가·보고·자산 구성 제한이 각 법에서 따로 정해집니다. ③ 리츠는 배당 요건을 채우면 배당금을 소득공제받아 이중과세를 덜고, 프로젝트리츠는 개발 단계부터 참여합니다.리츠와 부동산펀드는 같은 건물에 투자하는 서로 다른 제도입니다. 그런데 어느 제도냐에 따라 투자자가 무엇을 갖게 되는지가 갈리고, 그 뒤로 권리 행사 방법도 회수 경로도 감독기관도 전부 따라 달라집니다. 나란히 놓고 어디서 갈리는지 보겠습니다.같은 건물에 투자해도 갖는 게 다릅니다. 저는 두 제도를 비교할 때 법적 형태부터 봅니다. 리츠는 부동산투자회사법에 따..

부동산 PF는 회사를 보고 빌려주는 대출이 아닙니다. 사업 하나를 보고 빌려줍니다. 그래서 자금이 들어오고 나가는 경로가 일반 기업대출과 전혀 다르게 설계돼 있습니다. 땅을 사는 순간부터 대주가 그 채권을 시장에 넘길 때까지, 순서대로 따라가 보겠습니다. 그 전에 하나만 묻겠습니다. 시행사에 무슨 일이 생기면 사업 자금은 어떻게 될까요? 답은 2단계에 있습니다.출발점: 무엇을 보고 빌려주는지가 다릅니다구분기업금융프로젝트 파이낸싱심사 대상차주의 신용·담보개별 사업의 사업성상환 재원차주의 전체 현금흐름그 사업의 분양대금 등소구 범위차주 재산 전체원칙적으로 사업 자산에 한정저는 이 표에서 마지막 줄을 가장 중요하게 봅니다. 사업이 실패해도 시행사의 다른 재산에는 책임을 묻지 않는다는 것, 그것이 프로젝트 파이..