공인회계사의 실무노트

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우선수익권 2

브릿지론 본PF 전환이 막히면, 토지 매각대금과 손실은 어떻게 나뉠까

브릿지론은 주로 토지를 매입하는 단계에서 조달하는 대출이고, 본PF는 인허가를 받은 뒤 브릿지론 상환과 공사비에 쓰려고 다시 조달하는 대출입니다. 시행사가 본PF 대출금으로 브릿지론을 상환하는 과정을 「본PF 전환」이라고 부르고, 전환이 어려워지면 먼저 만기 연장이나 재구조화를 검토합니다. 이 글은 그래도 사업을 이어가지 못해 토지를 매각하는 경우를 다룹니다. 매각대금이 대출금보다 적으면 손실은 시행사 자기자금과 후순위 대출부터 생깁니다.브릿지론과 본PF는 자금 용도와 상환재원이 다릅니다아파트 개발사업은 토지를 먼저 매입하고, 인허가를 받고, 착공한 뒤 분양대금으로 공사비를 치르는 순서로 갑니다. 토지를 매입할 때는 아직 인허가도 시공사도 확정되지 않았기 때문에 사업이 실제로 될지 알 수 없습니다. 이 ..

부동산 PF 구조: 브릿지론과 본 PF 차이, ABCP 차환, 사업성 평가 기준

부동산 PF(프로젝트 파이낸싱)는 개별 개발사업의 분양대금 등으로 대출을 상환할 수 있는지를 중심으로 심사하는 금융입니다. 다만 국내에서는 시공사의 책임준공 약정이나 보증이 더해지기도 하므로, 사업성과 함께 시공사가 어떤 조건에서 얼마까지 책임지는지도 확인해야 합니다. 토지 확보 단계의 브릿지론과 이후 본 PF의 차이부터 살펴보고, 사업 자금의 관리 방식과 대주(자금을 빌려주는 금융회사 등)가 대출채권을 활용해 자금을 조달하는 유동화 구조로 이어가겠습니다.기업대출과 무엇이 다른가구분기업금융프로젝트 파이낸싱심사 대상차주의 신용·담보개별 사업의 사업성상환 재원차주의 전체 현금흐름그 사업의 분양대금 등상환을 청구할 수 있는 재산 범위차주 재산 전체원칙적으로 사업 자산에 한정비소구는 사업 자산 외의 재산에는 상..